ΠΕΡΙΟΧΗ ΜΕΛΩΝ

ΝΕΑ

ΕΝΗΜΕΡΩΣΕΙΣ

Μελέτη της ESMA αναλύει την ευαισθησία των ευρωπαϊκών αγορών κρατικών ομολόγων στις οικονομικές εκπλήξεις

04 Αυγούστου 2026

Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) δημοσίευσε νέα ανάλυση σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές κρατικών ομολόγων στην Ευρώπη αντιδρούν σε απροσδόκητες οικονομικές εξελίξεις, εξετάζοντας κατά πόσο οι αποκλίσεις των μακροοικονομικών στοιχείων από τις προβλέψεις μπορούν να λειτουργήσουν ως δείκτης αυξημένου κινδύνου στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Η μελέτη βασίζεται στην παραδοχή ότι οι απρόσμενες οικονομικές εξελίξεις («economic surprises»), όπως οι αποκλίσεις των στοιχείων για τον πληθωρισμό ή την απασχόληση από τις προσδοκίες της αγοράς, μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και να αυξήσουν τους κινδύνους στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Ως σημείο αναφοράς χρησιμοποιείται πρόσφατη ανάλυση της Bank for International Settlements (BIS), η οποία διαπίστωσε ότι κατά την περίοδο 2023–2024 οι αποδόσεις των διετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων εμφάνισαν αισθητά αυξημένη ευαισθησία στις εκπλήξεις που σχετίζονταν με τον πληθωρισμό και την απασχόληση.
Η ESMA επανεξέτασε αρχικά τα ευρήματα της BIS για τις Ηνωμένες Πολιτείες, επιβεβαιώνοντας σε μεγάλο βαθμό τα αποτελέσματα έως το 2024. Παράλληλα, η ανάλυση δείχνει ότι μετά το χρονικό διάστημα που εξετάστηκε από τη BIS, η ευαισθησία των αμερικανικών κρατικών ομολόγων παρουσίασε σταδιακή αποκλιμάκωση.
Στη συνέχεια, η μελέτη επεκτείνεται στις αγορές κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης, καθώς και της Γερμανίας, της Γαλλίας και της Ιταλίας. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι οι περίοδοι κατά τις οποίες οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων αντιδρούν με στατιστικά σημαντικό τρόπο στις οικονομικές εκπλήξεις είναι σχετικά περιορισμένες χρονικά, ωστόσο όταν εμφανίζονται χαρακτηρίζονται από έντονη αύξηση της ευαισθησίας. […]

Βασικά σημεία
• Οι οικονομικές εκπλήξεις μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και να αυξήσουν τον κίνδυνο στις αγορές.
• Η ESMA επιβεβαιώνει τα ευρήματα της BIS για την αυξημένη ευαισθησία των αμερικανικών κρατικών ομολόγων κατά την περίοδο 2023–2024.
• Στις ευρωπαϊκές αγορές, οι περίοδοι αυξημένης ευαισθησίας είναι περιορισμένες αλλά ιδιαίτερα έντονες όταν εμφανίζονται.
• Σημαντική αύξηση της ευαισθησίας στις πληθωριστικές εκπλήξεις καταγράφηκε την άνοιξη του 2026 στις αγορές της ευρωζώνης, της Γερμανίας και της Ιταλίας.
• Η ευαισθησία στις εκπλήξεις που αφορούν την απασχόληση εμφανίζεται λιγότερο συχνά και με μικρότερη ένταση.
• Τα ευρήματα μπορούν να συμβάλουν στην ανάπτυξη νέων δεικτών παρακολούθησης των κινδύνων στις ευρωπαϊκές αγορές κρατικών ομολόγων.
.

Διαβάστε αναλυτικά

ESMA50_TRV_Risk_Analysis_Sensitivity_EU_bondyields_surprises
A.S. ΕΜΠΟΡΙΚΗ-ΒΙΟΜ. ΕΤΑΙΡΕΙΑ Η/Υ & ΠΑΙΧΝΙΔΙΩΝ Α.Ε.
AKTOR Group of Companies
allwyn
ALPHA ΑΣΤΙΚΑ ΑΚΙΝΗΤΑ Α.Ε.
ALPHA ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ
ALTER EGO MEDIA
ATTICA Α.Ε. ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ
CrediaBank S.A.
AUSTRIACARD HOLDINGS AG
AUTOHELLAS A.Τ.Ε.E.
AVE Group of Companies
BALLY’S ΙΝΤΡΑΛΟΤ
CENERGY HOLDINGS S.A.
DIMAND Α.Ε.
DOTSOFT
EURONEXT | ATHENS
EUROXX ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε.Π.Ε.Υ. (ΕΝ.Α.)
FOURLIS A.E. ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ
HELLENiQ ENERGY Holdings A.E.
IDEAL HOLDINGS Α.Ε.
LAMDA DEVELOPMENT Α.Ε.
MEDICON ΕΛΛΑΣ Α.Ε.
ONYX ΤΟΥΡΙΣΤΙΚΗ Α.Ε.
PERFORMANCE TECHNOLOGIES Α.Ε.
PREMIA ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ
SPACE ΕΛΛΑΣ Α.Ε.
TRADE ESTATES ΑΕΕΑΠ
VIOHALCO S.A./NV
ΑΔΜΗΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε.
ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ Α.Ε.
ΑΦΟΙ Ι. & Β. ΛΑΔΕΝΗΣ Α.Ε. “ΜΙΝΕΡΒΑ”
ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ Α.Ε.
ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ Α.Ε. ΔΕΗ Α.Ε.
ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΕΡΟΛΙΜΕΝΑΣ ΑΘΗΝΩΝ Α.Ε.
Ε.ΥΔ.Α.Π. Α.Ε.
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ
ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ Α.Ε.
ΕΛΙΝΟΙΛ Α.Ε.
ΕΛΤΟΝ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΕΜΠΟΡΙΟΥ Α.Ε.Β.Ε.
ΕΤ. ΥΔΡΕΥΣΗΣ & ΑΠΟΧΕΤΕΥΣΗΣ ΘΕΣ/ΝΙΚΗΣ Α.Ε. (ΕΥΑΘ ΑΕ)
ΕΥΡΩΠΗ HOLDINGS Α.Ε.
ΙΝΤΕΡΤΕΚ Α.Ε. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΕΣ
ΚΑΠΝΟΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΡΕΛΙΑ Α.Ε.
ΜΟΤΟΔΥΝΑΜΙΚΗ Α.Ε.Ε.
ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ ΕΛΛΑΣ A.E.
ΜΥΛΟΙ ΛΟΥΛΗ Α.Ε.
Ν.ΒΑΡΒΕΡΗΣ-MODA BAGNO A.E.
ΝΟΒΑΛ ΠΡΟΠΕΡΤΥ – NOVAL PROPERTY
ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗΣ Α.Ε.
ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α.Ε.
ΟΤΕ Α.Ε.
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΚΡΗΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε.
ΣΙΔΗΡΕΜΠΟΡΙΚΗ ΜΑΚΕΔΟΝΙΑΣ ΣΙΔΜΑ ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΙΚΗ Α.Ε.
ΤΕΧΝΙΚΗ ΟΛΥΜΠΙΑΚΗ Α.Ε.
ΤΡΑΠΕΖΑ OPTIMA bank
ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ
ΦΑΪΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ
A.S. ΕΜΠΟΡΙΚΗ-ΒΙΟΜ. ΕΤΑΙΡΕΙΑ Η/Υ & ΠΑΙΧΝΙΔΙΩΝ Α.Ε.
AKTOR Group of Companies
allwyn
ALPHA ΑΣΤΙΚΑ ΑΚΙΝΗΤΑ Α.Ε.
ALPHA ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ
ALTER EGO MEDIA
ATTICA Α.Ε. ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ
CrediaBank S.A.
AUSTRIACARD HOLDINGS AG
AUTOHELLAS A.Τ.Ε.E.
AVE Group of Companies
BALLY’S ΙΝΤΡΑΛΟΤ
CENERGY HOLDINGS S.A.
DIMAND Α.Ε.
DOTSOFT
EURONEXT | ATHENS
EUROXX ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε.Π.Ε.Υ. (ΕΝ.Α.)
FOURLIS A.E. ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ
HELLENiQ ENERGY Holdings A.E.
IDEAL HOLDINGS Α.Ε.
LAMDA DEVELOPMENT Α.Ε.
MEDICON ΕΛΛΑΣ Α.Ε.
ONYX ΤΟΥΡΙΣΤΙΚΗ Α.Ε.
PERFORMANCE TECHNOLOGIES Α.Ε.
PREMIA ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ
SPACE ΕΛΛΑΣ Α.Ε.
TRADE ESTATES ΑΕΕΑΠ
VIOHALCO S.A./NV
ΑΔΜΗΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε.
ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ Α.Ε.
ΑΦΟΙ Ι. & Β. ΛΑΔΕΝΗΣ Α.Ε. “ΜΙΝΕΡΒΑ”
ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ Α.Ε.
ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ Α.Ε. ΔΕΗ Α.Ε.
ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΕΡΟΛΙΜΕΝΑΣ ΑΘΗΝΩΝ Α.Ε.
Ε.ΥΔ.Α.Π. Α.Ε.
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ
ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ Α.Ε.
ΕΛΙΝΟΙΛ Α.Ε.
ΕΛΤΟΝ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΕΜΠΟΡΙΟΥ Α.Ε.Β.Ε.
ΕΤ. ΥΔΡΕΥΣΗΣ & ΑΠΟΧΕΤΕΥΣΗΣ ΘΕΣ/ΝΙΚΗΣ Α.Ε. (ΕΥΑΘ ΑΕ)
ΕΥΡΩΠΗ HOLDINGS Α.Ε.
ΙΝΤΕΡΤΕΚ Α.Ε. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΕΣ
ΚΑΠΝΟΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΡΕΛΙΑ Α.Ε.
ΜΟΤΟΔΥΝΑΜΙΚΗ Α.Ε.Ε.
ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ ΕΛΛΑΣ A.E.
ΜΥΛΟΙ ΛΟΥΛΗ Α.Ε.
Ν.ΒΑΡΒΕΡΗΣ-MODA BAGNO A.E.
ΝΟΒΑΛ ΠΡΟΠΕΡΤΥ – NOVAL PROPERTY
ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗΣ Α.Ε.
ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α.Ε.
ΟΤΕ Α.Ε.
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΚΡΗΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε.
ΣΙΔΗΡΕΜΠΟΡΙΚΗ ΜΑΚΕΔΟΝΙΑΣ ΣΙΔΜΑ ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΙΚΗ Α.Ε.
ΤΕΧΝΙΚΗ ΟΛΥΜΠΙΑΚΗ Α.Ε.
ΤΡΑΠΕΖΑ OPTIMA bank
ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ
ΦΑΪΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ